孙正义 646 亿美元梭哈 OpenAI
财报深度解读 · 2026-10-04T17:23:59
孙正义这轮操作，值得把财报翻出来逐字看。10 月 1 日，软银对 OpenAI 的第三笔投资交割，100 亿美元。三笔加一起 646 亿，持股约 13%。 交割当天软银股价涨 4.21%，第二天跌回去 5.63%。市场心里挺没底的吧。 钱从哪来，这个细节有意思。软银把英伟达股票卖得干干净净。2019 年卖过一批，按现价推算那批今天值 1600 亿。2025 年 10 月又清仓剩下的 3210 万股，套现 58.3 亿美元。 这 100 亿不是卖股票的钱，是借的。9 月 24 日软银发行约 111 亿美元债券，年利率 8.625% 到 9.75%，评级 BB+，垃圾债档。史上最大规模的高收益债发行，光年利息就近 10 亿美元。 借高息债，投一个单季亏 93 亿的公司。OpenAI 单季收入 57 亿，营业亏损 93 亿，每收 1 块钱净亏 1.63 块。它一边烧钱，一边按 1.4 万亿美元投前估值又融了至少 300 亿。 孙正义自己的说法，7 月讲过，任何说 AI 是泡沫的说法都很荒谬。他预测 2040 年 AI 每年要吃掉 5 万亿美元投资。 市场也有不买账的。软银的 CDS 涨到 2023 年以来最高。CDS 就是债券的保险价格，涨得越高，越说明市场担心它还不上钱。 他自己的账还是乐观。OpenAI 市值真到 5 万亿，13% 的股权值 6500 亿，正好是投入的十倍。