8200项目排队超5年AI基建卡在并网

财报深度解读 · 2026-10-04T08:45:14

先说 8200 这个数的出处。劳伦斯伯克利国家实验室的并网队列统计，截至 2025 年底，全美约 8200 个发电和储能项目在并网队列里排队。 涉及约 1312 GW 发电容量和约 749 GW 储能。并网就是发电项目申请接入电网的那套审批流程。 2025 年完成并网的项目，从申请到商业运营的中位等待时间超过 5 年。2000 到 2020 年提交的申请，超七成中途撤回，建成投运的不足两成。 所以 AI 基建现在的卡点不是缺电，是接电资格。高盛把 2026 年 7650 亿美元的 AI 资本开支拆开看，留给电力基础设施的只有约 5%，390 亿美元上下。 真正稀缺的是并网排队、容量拍卖、社区同意、电力合同这一整套制度摩擦。容量拍卖是 PJM 这类区域电网运营商定期拍卖接入容量资格的机制。 变压器是硬约束。美国能源部 2026 年 3 月会议记录显示，配电变压器从订货到交付，已从 2019 年的 3 到 6 个月拉长到 1 到 2 年。 Wood Mackenzie 的数据，2025 年全球大型电力变压器供应缺口约 30%，美国市场交货周期 128 到 144 周。 摩根士丹利测算，2027 年前美国 AI 数据中心的电力缺口可能超过 15 GW，约等于半个三峡。 钱是真的在猛砸。TrendForce 2026 年 8 月把全球九大云厂商全年 capex 上调到 8867 亿美元，同比约增 90%。capex 就是资本开支，买设备建机房的钱。 瑞银算过，亚马逊、谷歌、微软 2026 年的 capex 约等于云收入的 102%，投入已经超过收入。高盛说 AI 基础设施贡献了标普 500 今年每股收益增长近一半。 OpenAI 这边，年化收入 9 月底逼近 700 亿美元，内部预测 2026 全年仍亏约 140 亿美元。收入涨得快，基建吞钱更快啊。 受益方在国内。2026 年前 5 个月，全球 AI 算力中心的储能出货 10 GWh，已经超过 2025 年全年，行业预测 2030 年能破 300 GWh。GWh 是吉瓦时，储能电量的单位。 中国变压器对北美出口同比涨了 222.86%，单台出口均价涨到约 20.5 万元人民币。 马斯克 2024 年就预判过瓶颈走向，芯片之后是降压变压器，再往后是电力。xAI 在孟菲斯的 Colossus 一期，122 天点亮 10 万张 H100，为了绕开电网审批，自建约 200 MW 天然气涡轮机组。 2026 年 4 月，部分机组因未获联邦空气许可，被密西西比 NAACP 等组织起诉。