OpenAI要靠广告养免费AI
财报深度解读 · 2026-09-29T11:19:12
财报里没秘密，只有懒得逐字看的细节。这次把OpenAI那本账翻给你。 方向写在上月那场播客。他和a16z的人吃饭，亲口说OpenAI要的不是超级App，是一套人人能订、能登录别家服务的AI，未来还上专门硬件。 我一直盯它的报表。2025年收入130.7亿美元，支出340亿，经营亏209亿，整体净亏385亿。2026一季度再亏37亿。钱烧在算力上，回报还没跟上，2026年资本开支预计500亿。 所以它往广告转。2026年1月美国免费用户先看到广告，5月向企业开自助广告位，6月全球铺开，广告卡片跟AI回答隔开，付费用户不碰。a16z那边也写过，订阅到顶了，定向广告才是真正印钞机。 账摆在这。单次问答的算力成本几美分，谷歌那边一个搜索才约0.2美分。免费层要全靠订阅和付费用户扛，这盘怎么转都吃力，铺广告把这笔亏空慢慢补上。 真把免费层全靠贴广告来养，我看它这一年的资本开支也许就有着落了，订阅那口高毛利的生意反而成了次要。 （以上是我对公开财报数字的解读，不构成任何投资建议，广告业务具体的分成比例官方还没给出。）