Token涨价函一封接一封，最后谁签收

只投AI应用的铁投哥 · 2026-09-21T14:05:15

涨价函最近一封接一封，做账的人都看麻了。 9月17日，欧洲算力租赁商 Nebius 发年内第二封调价函，H100 每小时从 3.85 涨到 4.50 美元，涨幅 17%，当天股价盘前涨超 8%。5月那封已经涨过 30%。 9月18日，智谱上线 GLM-5.3-FlashX，推理速度提到上一版 5 倍，定价同步提到 2.5 倍，股价当天收涨 5.34%。 云厂商更早。腾讯云 4月调价，企业旗舰版涨 154%，年内第三次。阿里云 3月最高涨 34%。CoreWeave 7月全系提 25%。 需求端油门踩死了。国家数据局口径，全国日均 token 调用量从 2024 年初约 1000 亿，涨到今年 3 月的 140 万亿。Gartner 预测今年全球推理支出 233 亿美元，第一次超过训练支出。 账单寄到中游，签收方式分三种。智谱这种定价权玩家，API 定价同比提 101%，调用量反而涨 40 倍，年末 ARR 指引从 24 亿上调到 30 亿美元。云厂商盖章转发。 最惨是硅基流动，招股书写着，2025 年每卖 1 元 token 服务，直接成本 1.24 元，公有云 MaaS 毛利率负 119%。 同一个市场，普惠模型每百万 token 2 分钱，高端推理 10 到 30 元。便宜的更便宜，贵的更贵。 现在这种低价，多少是大厂补贴撑着的。补贴停的那天，才是真定价日。你手上的 API 账单，最近涨了吗。